疫苗国际合作（mRNA技术转移）（疫苗研发国际合作）

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药明生物在新冠疫苗代工这块确实做得挺大。公开数据显示，2020到2022年期间，他们承接了超过10家跨国药企的新冠疫苗生产订单，包括重组蛋白疫苗和mRNA疫苗的代工。最忙的时候，他们在无锡、上海等地的生产基地24小时连轴转，年产能最高峰据说达到数亿剂。具体来看几个关键点：1 技术路线覆盖广。

（图片来源网络，侵删）

年，药明生物与海利生物成立合资企业药明海德，进入疫苗CDMO行业，提供端到端综合服务。药明海德主要聚焦人用疫苗CDMO业务，提供从概念到商业化生产的全面服务。2020年，药明海德承接全球疫苗领军企业订单，价值超过30亿美元，期限20年。

中芯国际：14nm以下先进制程营收占比首超30%，AI芯片代工订单暴增200%，带动整体净利润增长62%。华为升腾系列芯片全部由其代工。药明生物：ADC药物CDMO订单额突破百亿，新冠变异株疫苗代工业务意外回暖。海外大药企外包转移趋势加速，公司新增12个III期临床项目。

药明生物还充分把控市场规律，2021年支持合作伙伴提交近30项新冠项目相关的新药临床试验申请（IND），并生产了超过1500公斤抗新冠中和抗体。过去8年里，药明生物财务表现维持高速增长，年复合增长率达到63%。

1、复星医药在当前的医药市场中，确实展现出了其独特的竞争力和长远的战略眼光。与恒瑞医药和迈瑞医疗相比，复星医药在多个方面并不逊色，甚至在某些领域具有更为突出的表现。以下是对复星医药被低估原因及其价值的详细分析：全产业链布局复星医药的核心竞争力在于其全产业链布局。

2、不过，正是由于复星似一级医药基金一样的布局，他的增长，从来都不是稳健的，甚至中途会出现反复或者不增长的时候，因此，他的持股体验相当之差，可以说是反复过山车。

3、这一荣誉充分证明了复星医药在研发实力上的卓越表现，不弱于甚至超越了恒瑞医药。净利增速不低于20 复星医药的净利增速同样令人瞩目。机构预计未来三年集团净利润年复合增长率不低于28%，这一增速远高于20%的门槛。这主要得益于公司自研创新产品的大面积上市以及加强与海外药企的合作。

4、股价与市场表现当前股价评估：根据市场反馈和专业分析，复星医药当前的股价并未被严重低估。相反，有观点认为其股价在短期内可能存在高估的情况。历史股价对比：复星医药自1998年上市以来，股价经历了多次波动。与过去相比，当前的股价已经处于相对较高的水平。

5、医药板块中被低估的股票情况会随市场动态变化。比如恒瑞医药，作为国内创新药龙头企业，研发实力强劲。其在肿瘤、心血管等多个治疗领域布局广泛，管线丰富。尽管面临集采等政策压力，但长期来看创新药研发的积累和市场需求支撑其价值。再看复星医药，它具有多元化业务，涵盖药品研发、生产、销售以及医疗服务等。

6、二者有差距，但更大的差距来自估值水平。 Wind数据显示，过去十年来复星医药市盈率中枢值仅为254倍，而同期恒瑞医药市盈率中枢值为50.92倍。事实上，复星医药估值长期处于地位主要是因为外界对于其缺乏核心竞争力的定位。

报告期内，复星医药持续加大创新研发投入，全年研发投入共计475亿元，同比增长228%。其中，制药业务板块的研发投入为486亿元，同比增长223%。

年，复星计划引进量达到一亿剂，疫苗上的收益可能会在今年给公司营收带来较大幅度提升。投资收益复星医药控股子公司复星实业认购BioNTech新增发行的股票，因股票上涨这笔投资在2020年为复星医药贡献了45亿元的净利润，占上市公司利润总额的164%。

复星医药：实现了“研产销全方位国际化”转型，旗下复宏汉霖2024年净利润达2亿元，同比增长50.3%，展现了强大的国际竞争力。复星葡萄牙保险：毛保费收入约672亿欧元，国际业务利润贡献超50%，进一步巩固了公司在全球保险市场的地位。

复星医药2025年一季度的财报呈现出一种令人惊讶的现象：营收暴跌7%，而净利润却逆势大涨25%。这一看似矛盾的数据背后，实则隐藏着一种“资产腾挪术”的财务策略。

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